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作者:大发彩票能挣钱发布时间all:2019年12月25日 16:21:51  【字号:      】

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  風險提示

從各區縣境內(高速)公路里程來看,主城區公路里程數最低,外圍區縣相對較高;新區內,第一梯隊區縣的公路及高速公路均較多,第二梯隊中綦江最高;渝東北區內,萬州交通最為方便,巫山、巫溪及城口高速較少;渝東南區交通狀況整體優於渝東北區。

目前已通車的高鐵線路主要經過主城區、新區(銅梁、大足尚未通車);渝東南各區縣均有高鐵通車;但渝東北近一半區縣尚未通車(主要集中在東北角),在建鄭萬高鐵預計明年5月通車,屆時雲陽、奉節、巫山將打破無高鐵通車局面。

從貨運量來看大发彩票五分快三,主城區內,九龍坡及南岸貨運量較高;新區內,第二梯隊的綦江表現突出,同梯隊的榮昌貨運量最低;渝東北區內,萬州、開州相對較高,其餘區縣同渝東北各區縣接近,均較低。

  從城投債發行情況來看,新發行債券以私募為主,新區及主城區新發行規模較大。

  那麼當下,對於重慶各不同區域的平臺,如何區分大发彩票好不好?

(4)渝東南區:整體房價略高於渝東北,秀山最低。

(4)渝東南區:第一梯隊黔江收入及支出較高;第二梯隊中,大发彩票可以挣钱吗武隆表現較好,酉陽較低。

市場有風險,投資需謹慎。在任何情況下,本微信平臺所載信息或所表達的意見並不構成對任何人的投資建議。

1. 各區縣當下存量城投債如何?

  上文的探討均從產業結構出發(多以對內經濟)大发彩票怎么赚钱,下麵從各地級市出口和外商投資情況來 看:

  此外,近年來,各地均在積極開展進行園區建設(包括經開區、高新區等),而各園區通過優惠政策、區位優勢、政治定位以及產業集中效應吸引著各類優質產業聚集於園區之內,進而較好的形成區域內的經濟增長極。那麼從國家級園區以及省級園區數量分佈的視角來看,各區縣情況分別如何?

(4)渝東南區:無上市公司分佈。

本文首發於微信公眾號:固收彬法。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

1、從居民收入及消費情況來看大发彩票五分快三,主城區、新區人均可支配收入較高,渝東北、渝東南區較低,部分區縣甚至低於全國中位數(24336元);人均消費支出大致同收入情況吻合。

(2)新區:第一梯隊中,江津稅收收入最高且增長迅速;第二梯隊中,綦江經濟體量雖大,稅收卻是最低的,且近年來有所下滑;第三梯隊中,銅梁區稅收收入顯著高於潼南、南川。

根據《中國開發區審核公告目錄》(2018年版),重慶市共有8個國家級園區,41個省級園區(以工業園區居多)大发彩票五分快三。

從住宅用地成交價格來看,主城區顯著高於其他區縣且2019年土地成交價有所回溫,九龍坡、南岸19年成交價最高;新區內各區縣土地成交價格接近,涪陵相對較高;萬州成交價略高於黔江區,但近兩年持續走低。

(3)渝東北區:萬州及開州存量債規模較高大发彩神app邀请码。

  3. 土地出讓收入角度如何區分大发彩票五分快三?

2013年,重慶市實施五大功能區域發展戰略,考慮綜合因素,將重慶劃分為都市功能核心區、都市功能拓展區、城市發展新區、渝東北生態涵養發展區和渝東南生態保護髮展區五個功能區域。

(1)主城區:第一梯隊中,渝北、渝中、江北房價最高,側面反映了其對土地市場的支撐;第二梯隊中,南岸最高,巴南、北培較低;第三梯隊大渡口房價有所攀升。

  進一步結合產業結構重點觀察各區縣工業運行情況大发彩票怎么版本。對比各區縣規模以上工業企業利潤和總資產貢獻率:

(2)新區:梯隊間金融機構貸款規模略有區分,但金融發展水平整體較為相近。大发彩票五分快三

重慶市內各區縣經濟財政債務情況如何大发彩网安全吗?

(3)渝東北區:萬州、墊江各一家大发彩票网站合法吗,且證券化率較低。

渝東南區:黔江區為第一梯隊大发彩票五分快三;秀山縣、武隆區、石柱縣、彭水縣、酉陽縣為第二梯隊。

(1)主城區:第一梯隊中谁知道大发彩票网址是什么,渝北、江北區人均可支配收入偏低,居民消費意願略顯不足;第二梯隊中,巴南居民人均可支配收入較低;第三梯隊大渡口區居民消費能力較高。

  此外,重慶各區縣均設有1個或1個以上工業園區(開發區);整體來看,國家級園區以及省級園區均在主城區及新區內較為集中。

證券研究報告 《大數據看區域之四:重慶城投怎麼看?》

從客運量來看大发彩票五分快三,主城區軌道交通發展有達,公路客運量相對較低;新區客運量最高,表現最為突出的為榮昌區;渝東北、渝東南區內客運量相接近,城口縣客運量最低(與其公路里程數有關)。

受益於隱性債務化解置換的利好預期,當前城投債信用利差已大幅收窄,市場一直在尋找與挖掘資質下沉的安全邊際。展望明年,未來地方政府協調債務化解的定力及意願預估仍較強,專項債和金融機構支持化債,城投總體再融資尚屬順暢,疊加近期政策頂層設計明確並未有太大調整,我們認為整體來看系統性違約風險可控,但分化或將進一步加大。重慶經濟實力處於全國中游,區域內平臺數量眾多且區域差異很大,但其目前整體信用利差相對較高,市場關註度較高。

存量上看,各區縣城投存量債務規模分化較為明顯,新區內存量規模遠高於其他區縣;存量規模高的區縣私募占比也偏高。

(1)主城區:常住人口規模最高,人口虹吸效應明顯,各區縣均處於人口凈流入大发彩票五分快三;

(3)渝東南區:第一梯隊,萬州區房地產投資熱度最高;第二梯隊中,梁平、忠縣以及豐都縣較低;此外第三梯隊城市房地產投資整體偏低;

(1)主城區:各區縣規上工業企業利潤分化較大,資產貢獻率近年來均有所降低。第一梯隊中,渝北區規上工業企業利潤最高,但與工業企業資產貢獻率不相匹配,且18年出現一定幅度的下滑;渝中區整體以第三產業為主導產業微信兼职大发彩票是真的吗;第二梯隊中,北碚規上工業企業利潤最高,且增長迅速,南岸規上企業總資產貢獻率最高。

  2. 區位優勢角度如何區分?

(2)新區內,第一、二梯隊產業結構合理、工業基礎更好,產業聚焦效應較好,稅收可持續性更強,但19年來土地流拍有所加重。對於新區第一梯隊各區,綜合經濟財政債務來看,可重點關註江津、永川(橫向對比來看即浙江的上虞),而涪陵債務壓力相對更大(可橫向對比南通的海安);第二梯隊各區內,建議考慮璧山區(可類比揚州的儀徵,但債務率更低);

新區:從產業分佈來看,整體以第二產業為主導,產業集聚效應明顯,且工業基礎較好,工業企業運行效率較高,但梯隊間有所區分;從土地市場來看,19年土地流拍比例有所上升,成交價及房價明顯低於主城區大发彩票app苹果计划;從區位優勢來看,受主城區發展輻射,區位優於渝東北、渝東南區;從債務壓力來看,第一梯隊各區債務壓力普遍偏高,尤其是涪陵、江津,亦是市場高度關註的區域。

(2)新區:主城區輻射地人口較多,且處於人口凈流入,大发彩票五分快三如江津、合川等。

(3)渝東北區:第一梯隊萬州房價走低大发彩票免费开奖计划;第二梯隊中,開州近年飆升,豐都房市低迷。

  在現今,高鐵對於人口流動以及促進產業落地、經濟發展均有重要影響,大发彩票如何赚钱重慶市內各區縣當前高鐵通車情況以及未來高鐵線路規劃情況怎麼樣?

(4)渝東北區:除彭水縣、酉陽縣房地產投資較低外,其餘區縣差異不大。

  各區縣商品房竣工面積有著類似的表現:主城區及新區竣工面積較高;渝東南、渝東北區較低;大发彩票唯一官方入口各自區塊內表現突出的區縣有渝北區、涪陵區、長壽區、銅梁區、萬州區等。

  整體來看,重慶處於經濟發展的調整期:工業產業發展增速放緩,處於新舊動能轉換之期大发彩票绑定银行卡安全吗,第三產業持續發展:作為老工業基地,重慶逐漸形成汽車製造、電子製造、裝備製造、化學醫葯、材料、消費品和能源工業“6+1”支柱產業格局;受汽車行業景氣度下降影響,工業占比走低;但第三產業持續發展,18年首次超過了50%。

(1)主城區:九龍坡、沙坪壩新發行債券較多大发彩票五分快三。

從土地成交/供應比例及成交價格來看,主城區及新區土地成交總體情況較好,但沙坪壩、南岸、大渡口區、涪陵以及合川土地市場明顯走弱;渝東北、渝東南區內,土地市場景氣度相對較低,諸多區域19年土地流拍現象加重。

  境內公路及高速公路里程數量會受到轄區內面積大小的影響大发彩票五分快三,為較好的區分其區位優勢,我們進一步觀察各區縣公路客運量以及貨運量情況:

(1)主城區:第一梯隊中,江北區GDP規模最低,大发彩票五分快三稅收收入卻是最高的;第二梯隊中,南岸稅收收入表現十分突出;而大渡口的稅收收入則處於較低水平。

(1)主城區整體經濟實力較強,稅收收入穩健,第三產業發展較好,人口虹吸效應明顯,土地市場景氣度較高,金融資源較為豐富,可積极參与第一梯隊各區平臺城投債(經濟財政實力不弱於諸暨,債務卻相對更低);大发彩票五分快三對於第二梯隊各區城投債,我們認為需審慎考慮,橫向對比浙江的長興以及江蘇的如東,經濟財政債務綜合均可比,而目前或已越過了市場主流機構的安全邊際;

(4)渝東南區:酉陽常住人口規模最高,人口流出也最為嚴重。

  重要聲明

  從未來城投債償還壓力來看,現有存量、發行較多的區縣未來償債壓力也大,网上买大发彩票输钱了需重點關註的有:沙坪壩、巴南、涪陵、江津、綦江、萬州、開州及黔江等。

(3)渝東北區:萬州區對外貿易規模最大,但近年來降幅異常;第二梯隊的奉節,及第三梯隊區縣外貿規模微乎其微。

(3)渝東北、渝東南區:各區縣差異並不明顯,萬州區貸款規模略高。

  稅收收入與當地經濟發展水平息息相關大发彩票五分快三,除對各區縣經濟發展情況進行分析外,還需重點觀察其產業結構,產業結構合理且運營穩定的城市,稅收可持續性更強。特別地,重慶作為老工業基地,各區縣工業以及第三產業發展情況如何?新舊動能轉換、產業轉型升級下,工業企業效益及稅收貢獻又如何?

  進一步分析,地方政府財力對於平臺償債的兌付能力涉及兩方面:(1)一般公共預算收入(主要關註當地產業稅收收入);(2)土地出讓收入;那麼這兩部分收入的源頭分別來自哪?我們對此進行分析:

那麼當下,對於重慶各不同區域的平臺,如何區分大发彩票网是哪里的?

主城區:稅收收入處於重慶市內較高水平;從產業分佈來看,區內以第三產業為主導;從土地市場來看,土地市場景氣度高,流拍現象較少,成交價及房價均較高;從區位優勢來看,區內公路、鐵路、軌道交通四通八達,交通便利;從債務壓力來看大发彩票登陆地址,沙坪壩區、九龍坡區、北碚區債務壓力相對較高。

結合上文對各區縣經濟、稅收、產業、區位以及土地和房地產市場的分析,歸納總結:

(2)新區:第一梯隊涪陵區上市公司數量及市值總量最大,但證券化率相對較低;第二梯隊中,長壽區表現較好;第三梯隊區縣均無上市公司大发彩票平台犯法吗。

(3)渝東北、渝東南區內,整體經濟財政實力偏弱,區域定位亦有所約束,但對於區域內核心城市——萬州,我們認為橫向對於揚州江都區的市場所持態度來看大发彩神注册邀请码,可以積極考慮參與區內核心平臺。

本報告分析師孫彬彬 SAC 執業證書編號:S1110516090003

(1)主城區:第一梯隊中,九龍坡貸款規模及金融發展水平均最低;第二梯隊中,沙坪壩、南岸的表現優於巴南及北碚;专业购彩大发彩票第三梯隊大渡口金融發展水平較高。

  2、從個區域金融資源來看:各區縣金融機構貸款及金融發展水平總體上同當地經濟發展吻合:

  各區縣城投如何參與大发彩票输了钱?

1. 稅收角度如何區分大发彩票五分快三?稅收收入的穩定性來自於當地的產業實力,觀察重慶38個區縣歷年稅收收入情況:

(2)新區:第一梯隊中,涪陵區進出口規模較高,但江津區18年增長較多;第二梯隊中,長壽區進出口金額為新區內最高;第三梯隊中給,銅梁區略低,南川區較高。

  近兩年,重慶市政府對功能區概念提及較少,但五大功能區在地理位置、經濟發展水平上的確有著明顯差別大发彩票五分快三。為便於比較,我們整體上仍採用五大功能區的劃分;由於都市功能核心區和都市功能拓展區包含的區縣有所重疊,且都處於主城核心區域,故將其作為整體來分析[1](後亦稱為主城區)。

此外大发彩票五分快三,重慶市現有4個機場,分別位於江北、萬州、巫山及黔江;除此之外還有一個機場在建,位於武隆。

(4)渝東南區:規上工業企業利潤整體偏低且區縣之間相對均衡。第一梯隊中,大发彩票五分快三黔江區規上工業總產值最高但有逐年降低趨勢;第二梯隊中,石柱、酉陽的規上工業總資產貢獻率更高。

  2. 各區縣城投如何參與大发彩票五分快三?

  結合產業結構,觀察當地支柱產業及當下重點佈局產業:各功能區內各區縣產業同構現象明顯,功能區內特色產業集聚發展。

  未來而言,各區縣房價以及其影響的土地市場會駛向何方?房價長期來看影響因素還是在人口,我們通過各區縣常住人口及人口凈流入情況(常駐人口-戶籍人口)有一個大致的判斷:

(2)新區:第一、二梯隊中,永川、長壽及綦江房價略低;第三梯隊中,潼南最低。

(2)新區:規上工業企業利潤整體較高,主城區輻射效應明顯的區縣高於同梯隊內其他區縣;由於以工業為主導,產業集聚效應更好,工業企業運營效率整體最高,但近兩年出現不同程度的下降。其中,江津規上工業企業利潤最高;但潼南、永川、榮昌、大足的工業企業總資產貢獻率更高。

(1)主城區:第一梯隊存量債規模不高,其中僅九龍坡現有存量私募;第二梯隊中,沙坪壩存量債務較高,達300多億(其中多為私募債),其次為巴南,私募占比均超過60%,這也是市場高度關註的區域。

(1)主城區:第一梯隊中,江北區上市公司數量最多、市值總量也遠高於其他區域,證券化率最高;第二梯隊中,巴南區上市公司數量最少大发彩票旗下平台;第三梯隊大渡口區是主城區內唯一無上市公司的區縣。

報告發佈機構     天風證券股份有限公司

(2)新區:房地產投資占比整體偏低;第二梯隊中,長壽區下降明顯,榮昌區規模最小;

  此外,從各區縣非標融資靜態來看:主城區第一梯隊各區非標融資較少,第二梯隊非標占比相對較高;新城區非標融資占比整體相對較高,其中榮昌區更為突出大发彩神app最高注册邀请码;渝東北、渝東南中整體非標融資占比較高,尤其以萬州、奉節、豐都、武隆、石柱、酉陽占比更高。

  進一步觀察房地產投資規模,主城區房地產投資熱度不減,新區房地產投資略顯疲弱,渝東北、渝東南區更甚。大发彩神邀请码com

渝東北區:萬州區為第一梯隊;開州區、梁平區、墊江縣、忠縣、奉節縣、雲陽縣、豐都縣為第二梯隊;巫山縣、巫溪縣、城口縣為第三梯隊;

(1)主城區:以第三產業為主導大发彩票五分快三。都市功能核心區內以金融服務、國際商務、高端商貿、文化創意等為主導的產業佈局日漸成熟;都市功能擴展區內電子信息、物流、汽車裝備製造等產業占據重要地位。

受益於隱性債務化解置換的利好預期,當前城投債信用利差已大幅收窄,市場一直在尋找與挖掘資質下沉的安全邊際。展望明年,未來地方政府協調債務化解的定力及意願預估仍較強,專項債和金融機構支持化債,城投總體再融資尚屬順暢,疊加近期政策頂層設計明確並未有太大調整,我們認為整體來看系統性違約風險可控,但分化或將進一步加大。重慶經濟實力處於全國中游,區域內平臺數量眾多且區域差異很大,但其目前整體信用利差相對較高,市場關註度較高。

  從各區縣房價來看,主城區最高,新區其次,渝東南區整體略高於渝東北區,並且19年以來房價整體略有下降。

根據各區縣2018年經濟財政數據大发彩票五分快三,對功能區內各區縣進行初步梯隊劃分:

(2)新區:以第二產業為主導,將逐步建設成為全市工業化的主戰場。大发彩票五分快三

城市的經濟產業發展及隨之而來的人口聚集效應與其地理位置、交通便利程度有很大的關係大发彩票五分快三官方查询,經濟的發展同樣離不開發達的公路、鐵路、港口(水路)、航空運輸系統。我們通過相關指標對比分析各區縣的區域地理位置及交通發達程度。

對外發佈時間     2019年12月25日

摘要:受益於隱性債務化解置換的利好預期,當前城投債信用利差已大幅收窄,市場一直在尋找與挖掘資質下沉的安全邊際。展望明年,未來地方政府協調債務化解的定力及意願預估仍較強,專項債和金融機構支持化債,城投總體再融資尚屬順暢,疊加近期政策頂層設計明確並未有太大調整,我們認為整體來看系統性違約風險可控,但分化或將進一步加大。重慶經濟實力處於全國中游,區域內平臺數量眾多且區域差異很大,但其目前整體信用利差相對較高,市場關註度較高。那麼當下,對於重慶各不同區域的平臺,如何區分?(1)主城區整體經濟實力較強,稅收收入穩健,第三產業發展較好,人口虹吸效應明顯,土地市場景氣度較高,金融資源較為豐富,可積极參与第一梯隊各區平臺城投債(經濟財政實力不弱於諸暨,債務卻相對更低);對於第二梯隊各區城投債,我們認為需審慎考慮,橫向對比浙江的長興以及江蘇的如東,經濟財政債務綜合均可比,而目前或已越過了市場主流機構的安全邊際;(2)新區內,第一、二梯隊產業結構合理、工業基礎更好,產業聚焦效應較好,稅收可持續性更強,但19年來土地流拍有所加重。對於新區第一梯隊各區,綜合經濟財政債務來看大发彩票输了好多,可重點關註江津、永川(橫向對比來看即浙江的上虞),而涪陵債務壓力相對更大(可橫向對比南通的海安);第二梯隊各區內,建議考慮璧山區(可類比揚州的儀徵,但債務率更低);(3)渝東北、渝東南區內,整體經濟財政實力偏弱,區域定位亦有所約束,但對於區域內核心城市——萬州,我們認為橫向對比揚州江都區的市場所持態度來看,可以積極考慮參與區內核心平臺。

  3、進一步關註從各區域酒店價格來看:整體價格水平能在一定程度上反映出當地經濟財政綜合實力。主城區酒店價格水平較高,差異不是很大;而新區酒店價格水平整體略低於主城區。渝東北與渝東南區當中僅經濟較為發達的萬州區酒店價格水平較高,整體價格水平較低。

渝東北、渝東南區:萬州區無論是在經濟發展水平、稅收收入,還是交通/區位方面均優於其他區縣;其餘區縣受地理位置影響,整體經濟發展水平較低,未來,伴隨著政策扶持、高鐵通車等,整體綜合實力或有改善。

首先觀察近5年產業結構變化:各區縣產業分佈各有側重大发彩票五分快三,總體一、二產業占比下降,第三產業占比有所增加;其中渝北、沙坪壩、南岸變化超過20%(均位於主城區);北碚、萬州、墊江、城口、黔江、石柱及酉陽變化超過10%(集中分佈於渝東南、渝東北區)。

(4)渝東南區:同其他功能區比,外貿規模過小;酉陽相對較高大发彩票是不是先叫你赢,石柱情況有所改善。

本文延續城投債分析框架:首先分拆業務來看,城投平臺的償債來源一部分來自市場:這部分又可區分為準公益性項目(觀察本身收入穩定性)和經營性項目(具體分析);另一部分則是來自於政府:城投平臺來自政府的收入部分除了對應特定項目的專項收入撥付外,重點觀察該區域整體經濟財政整體實力。本文從浙江省內各地級市綜合實力出發進行分析,進而對其各地級市區域內平臺整體信用資質進行評估。

(2)新區:第一梯隊中,涪陵、江津新發行量較大;第二梯隊中,長壽發行規模最多;第三梯隊中,南川較多。

(2)新區:第一梯隊中,可以看出永川區居民消費意願明顯不足;大发彩神指定邀请码第二、三梯隊無顯著差異。

新區:涪陵區、江津區、永川區、合川區為第一梯隊;長壽區、綦江區、璧山區、大足區、榮昌區為第二梯隊;銅梁區、潼南區、南川區為第三梯隊;

(4)渝東南區:黔江城投存量規模最大大发彩票五分快三,私募占比超過90%。

(3)渝東北、渝東南區:第一產業占比相對較高,且第二、三產業協調發展。

主城區:渝北區、九龍坡區、渝中區、江北區為第一梯隊大发彩票有几个平台;沙坪壩區、巴南區、南岸區、北碚區為第二梯隊;大渡口區為第三梯隊;

土地出讓收入是政府財力兌付城投相關債務的重要來源,也是化解地方政府隱性債務的一大重要方式。各區縣當下土地市場情況如何,未來是否能保持景氣度?我們對此進行分析:

  另外,從各區縣上市公司情況來看,大发彩票系统教程多集中在製造業(主要為汽車製造業)。

(3)渝東北、渝東南區:各區縣稅收稅收同其GDP規模體量相匹配,且整體稅收收入較低;各梯隊中分別萬州區、黔江區表現突出大发彩票五分快三。

  此外0234大发彩票下载,我們再進一步關註幾個維度的指標來進一步印證:

(3)渝東北、渝東南區:萬州、開州及黔江發行規模較大大发彩神平台邀请码,其餘區縣18-19年新發行規模小幅度增加。

(3)渝東北區:萬州人口較多大发彩票五分快三,雖有周邊區縣的人口流入,但整體上仍處於人口凈流出;第二梯隊中,開州、雲陽和奉節有著大規模人口流出。

註:文中報告節選自天風證券研究所已公開發佈研究報告,具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

[1]下文分析中,為簡化,大发彩票五分快三都市功能核心區和都市功能拓展區簡稱為“主城區”,城市發展新區簡稱為“新區”,渝東北生態涵養發展區簡稱為“渝東北區”,渝東南生態保護髮展區簡稱為“渝東南區”。

(1)主城區:各區縣房地產投資占比有些畸形,側面反應出其他投資更加疲弱;大发彩票苹果app北培區房地產投資熱度有所降低;

國家級園區中,除萬州經開區外,其餘均分佈在主城區及新區內;各園區主導產業亦集中分佈在製造、電子信息等產業。

(已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格)

(1)主城區:渝北區及沙坪壩區進出口優勢顯著,且近三年發展態勢較好;江北區其次,但近年來略有所下降。

大數據看區域之四:重慶城投怎麼看大发彩票五分快三?

(3)渝東北區:規上工業企業利潤整體較低且梯隊間差距明顯。第一梯隊中萬州最高,但近兩年規上工業企業利潤明顯下降;第二梯隊中,奉節工業發展程度較低;第三梯隊中,巫山、巫溪和城口規上工業企業利潤最低,且其總資產貢獻率亦不高,這三個區縣均位於重慶東北角,為國家扶貧開發工作重點區縣。

(3)渝東北區:第一梯隊萬州居民收入及支出均較高;第二梯隊中,奉節、雲陽人均可支配收入相對較低;第三梯隊中,巫山顯著較高大发彩票五分快三。

(2)新區:第一梯隊各區縣存量較多,涪陵存量債規模最高,超400億,但私募占比相對較低;第二梯隊中,長壽、綦江區城投存量規模較高,以私募債為主;第三梯隊整體存量偏低。




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